HSML11: Perspectivas para o futuro e as estratégias em jogo
O HSML11, fundo imobiliário especializado em shoppings, tem despertado o interesse dos investidores nos últimos tempos. Mesmo após ajustar sua política de distribuição de rendimentos, a gestão do fundo demonstra esforços para fortalecer seu desempenho em 2025. Com indicadores de vendas em ascensão, alta taxa de ocupação e novas abordagens operacionais, surge a pergunta: será que o HSML11 tem potencial para surpreender no decorrer deste ano?
Política de dividendos: balanço entre rentabilidade e precaução
Uma das mudanças que chamaram a atenção dos cotistas foi a redução nos dividendos mensais do HSML11, mesmo diante de resultados operacionais positivos. Atualmente negociada em torno de R$ 65 por cota, a distribuição mensal oscila entre R$ 0,65 e R$ 0,75, resultando em um dividend yield em torno de 10% ao ano. Embora inferior aos valores anteriores, quando os rendimentos superavam R$ 0,80 por cota, a gestão, ligada ao Itaú Asset, argumenta que a medida visa fortalecer as reservas e se precaver diante do contexto econômico atual.
Panorama operacional: sinais encorajadores de recuperação
A despeito das críticas à distribuição de dividendos, os dados operacionais do HSML11 refletem uma possível retomada:
- Crescimento de 9% nas vendas dos shoppings em comparação ao ano anterior;
- Taxa de ocupação estável em 96,3%, indicando solidez no setor imobiliário;
- Performance positiva em empreendimentos como Via Verde Shopping, Uberaba Shopping e Shopping Paralela.
No último relatório, foi destacado o pagamento do 13º aluguel, prática comum que momentaneamente impacta a inadimplência. Embora presente, a taxa de inadimplência foi inferior à registrada no ano anterior, demonstrando a resiliência dos lojistas presentes no portfólio do fundo.
Alavancagem equilibrada e fortalecimento do caixa
Com uma dívida bruta de R$ 625 milhões, o HSML11 espera amenizar esse montante nos próximos meses com vendas pendentes, almejando reduzir a alavancagem líquida para cerca de 10%, o que consolidaria a segurança financeira do fundo. A gestão planeja quitar antecipadamente contratos atrelados ao CDI, considerados onerosos, utilizando os recursos provenientes da venda de ativos como Shopping Uberaba e Shopping Paralela, o que já resultou em ganhos de capital significativos.
Estratégia de gestão ativa: o diferencial do HSML11
Uma característica diferenciadora do HSML11 é sua posição majoritária em todos os shoppings do portfólio, conferindo-lhe poder de decisão absoluto sobre as estratégias operacionais. Essa prerrogativa possibilita a implementação de ações coordenadas entre os empreendimentos, como negociações vantajosas com grandes redes, entre elas Outback, Coco Bambu, Pecorino. Essa abordagem, em contraste com FIIs que detêm participações minoritárias, evidencia a capacidade do HSML11 de influenciar diretamente nas decisões comerciais e operacionais.
A gestão tem replicado essa estratégia com sucesso em diversos ativos, a exemplo do Metrô Tucuruvi, onde o foco está na ampliação da praça de alimentação com marcas renomadas, o que tende a impulsionar o fluxo de visitantes e as vendas, impactando positivamente nos indicadores de NOI (Net Operating Income).
Expectativas para o semestre vigente
À medida que nos aproximamos do meio do ano, a comunidade de investidores aguarda de perto os desdobramentos do HSML11, especialmente em relação à norma que demanda a distribuição de 95% do resultado semestral. O crescimento das reservas sugere a possibilidade de um pagamento substancial até julho, reforçando a expectativa de resultados mais robustos.
Apesar do revés inicial devido à política de dividendos, o HSML11 exibe fundamentos sólidos e estratégias alinhadas com o panorama vigente. A gestão proativa, o controle majoritário dos ativos e a melhoria operacional posicionam o fundo de maneira favorável para o restante do ano.
Investidores interessados em renda passiva devem manter-se atentos aos próximos relatórios, especialmente em relação à destinação das reservas e às ações para redução da alavancagem. Com um portfólio estratégico e diversificado, o HSML11 segue como uma peça-chave no mercado de fundos imobiliários no Brasil.
